最近股指期货上的一些监管措施
写于2015-09-22
股指期货被认为今年股灾的元凶之一，从7月份以来就不断受到非议，也招致了历史上最严厉的监管。具体的监管措施有：大幅度提高保证金率、直接限制交易规模、大幅提高交易费率、大幅缩窄套保适用范围。具体总结如下：
- 套利投机的保证金为40%，套保保证金为20%，分别为股灾前的4倍和2倍。
- 套利投机在单个品种上每日开仓限额10手。
- 交易费万1.15，平今万21，分别约为原来的4倍和80倍。
- 只能对指数成份股使用套保编码，非成份股对冲只能使用套利或投机，受到更严格的限制。
话说在这种严格的限制下，股指期货几乎接近于死亡。这么低的手数限制和对套保如此严格的限制，机构几乎无法进入，股指期货愈发只能成为散户赌博的工具。
1. 大幅度提高保证金率
经过多番调整，套利和投机的保证金比例从原来的10%上涨到40%，上涨3倍；套保的保证金比例从10%上涨到20%，上涨1倍。
自2015年7月8日（星期三）结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%（套期保值持仓除外）；自2015年7月9日（星期四）结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%（套期保值持仓除外）。
自2015年8月26日（星期三）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金，由目前合约价值的10%提高到12%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到12%；
自2015年8月27日（星期四）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金进一步提高到合约价值的15%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金进一步提高到15%；
自2015年8月28日（星期五）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金再进一步提高到合约价值的20%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金再进一步提高到20%。
自2015年8月31日（星期一）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金，由目前合约价值的20%提高到30%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金，由目前合约价值的20%提高到30%。
自2015年9月7日（星期一）结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的30%提高到40%；沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的10%提高到20%。
2. 直接限制交易规模
经过多次监管升级，目前股指期货单个品种上每天只能开仓10手（套保除外）。
自2015年8月26日起，将客户在单个股指期货产品、单日开仓交易量超过600手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为，进一步加强异常交易行为管理。日内开仓交易量是指客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限。
2015年8月31日起，对沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过100手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。日内开仓交易量是指客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限。
9月2日，调整股指期货日内开仓限制标准。中金所决定，自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。日内开仓交易量是指客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限。
3. 大幅提高交易费率
经过多次调整后，最新的交易费率为万1.15，平今手续费万23。这使得平今手续费非常昂贵，非要平今还不如反方向新开仓，等到第二天把对锁仓都平掉。
经研究决定，自2015年8月3日起，我所调整股指期货手续费标准。具体调整如下：手续费包括交易手续费和申报费两部分，交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点二三；申报费根据客户沪深300、上证50和中证500股指期货各合约的申报数量收取，每笔申报费为一元。会员应当根据客户申报量向客户收取。申报是指买入、卖出及撤销委托。
经研究决定，自2015年8月26日（星期三）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点一五。
经研究决定，自2015年9月7日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二十三。
4. 缩窄套保适用范围
上面的监管规定中，套保的保证金比例低一半，并且没有交易手数限制。很多人估计动了心思，比如能不能多申请套保额度来用呢？中金所早就防了你们这种“刁民”了。
套期保值客户在套保编码下持有的某一品种的期货空头合约价值，不得超过该客户持有的 该期货品种对应的标的指数成分股及对应的 ETF 基金的市值。任何期货多头、该期货品种 对应标的成份股以外的股票、以及其他权益类产品，都不被认定为套期保值的现货部分。